（一）機床是制造業(yè)基石

機床是指用來制造機器的機器，又被稱為“工作母機”。機床的品種、質(zhì)量和加工效率直 接影響著其他機械產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)水平，因此，機床工業(yè)的現(xiàn)代化水平和規(guī)模是一個國 家工業(yè)發(fā)達程度的重要標(biāo)志之一。機床可分為金屬切削機床和金屬成形機床，其中占比 較大的是金屬切削機床。據(jù)睿工業(yè)，2022 年我國金屬加工機床消費額 1815 億元，其中 金屬切削機床 1180 億元，占比 65%；金屬成形機床 635 億元，占比 35%。

機床是制造業(yè)基石，廣泛應(yīng)用在航空航天、汽車、能源、消費電子等行業(yè)。據(jù)德國機床 制造商協(xié)會，2002-2019 年，全球機床行業(yè)產(chǎn)值從 345 億歐元增長至 735 億歐元，復(fù)合增 長率為 4.55%。2020 年，全球機床行業(yè)產(chǎn)值受疫情影響出現(xiàn)較大幅度下滑至 592 億歐元， 2021 年復(fù)蘇同比回升至 709 億歐元。

從供給看，2021 年全球機床行業(yè)總產(chǎn)值為 709 億歐元，其中我國產(chǎn)值為 218 億歐元，占 據(jù) 31％的全球份額，位居首位；其次是德國、日本總產(chǎn)值分別達到 90、89 億歐元，市 場份額均為 13％。全球各國機床產(chǎn)值 CR5 為 73％，行業(yè)集中在制造業(yè)強國，集中度較 高。 從需求看，2021 年全球機床行業(yè)總消費額為 703 億歐元，其中我國消費額達 236 億歐元， 以 34%的份額位居全球；其次是美國、德國消費額分別達到 91、45 億歐元，市場份 額分別為 13％、6％。中、美、德三國占據(jù)全球約 53%需求。

（二）我國機床市場再向 2000 億元邁進

我國機床行業(yè)自 2015 年以來經(jīng)歷了兩輪 3-4 年小周期。2021 年我國金屬加工機床消費額 達到 1847 億元，同比增長 25.6%；2022 年機床行業(yè)受制造業(yè)景氣度影響有小幅下降。

我國金屬切削機床市場受2021年高基數(shù)及制造業(yè)景氣度影響，2022年呈現(xiàn)4.3%的下滑； 而金屬成形機床新增訂單及在手訂單同比明顯增長，2022 年呈現(xiàn) 3.4%增長。

從機床種類看，車床仍然是下游需求量較大的機種，并以臥式車床為主，下游集中在汽 車和工程機械行業(yè)；立式加工中心市場競爭日漸激烈，價格壓縮空間和利潤率都處在較 低水平。但隨著國內(nèi)廠商技術(shù)變革和性價比優(yōu)勢的提升，國產(chǎn)化進程加快；此外，在航 天軍工及船舶等行業(yè)的推動下，五軸機床占比逐步提升。

二、三因素共振：更新周期、制造業(yè)周期、自主可控

（一）我國機床進入新一輪 8-10 年的更新周期

我國 2001 年加入 WTO，貿(mào)易額迅速增長拉動了制造業(yè)對機床的需求，產(chǎn)量實現(xiàn)較快速 提升。2000-2011 年，我國金屬切削機床產(chǎn)量從 17.7 萬臺提升至 86.0 萬臺，復(fù)合增速達 15.5%。金屬切削機床產(chǎn)量在 2011 年達到歷史頂峰，并在 2012-2016 年保持在 70 萬臺以 上的高水平。隨著機床存量快速提升，2017-2019 年機床行業(yè)進入低潮期，呈現(xiàn)逐年下行 態(tài)勢。2019 年金屬切削機床產(chǎn)量 41.6 萬臺，相比 2011 年高點的 86 萬臺下降 52%；2020 年以來金屬切削機床產(chǎn)量呈現(xiàn)底部回升態(tài)勢，一方面得益于疫情后我國出口需求拉動并 推動制造業(yè)迅速復(fù)蘇，另一方面與機床更新周期形成共振。2022 年我國金屬切削機床產(chǎn) 量有所下降至 57.2 萬臺，同比下降 5.0%。

（二）2023 年或是制造業(yè)景氣周期的起點

制造業(yè)的行業(yè)景氣度與固定資產(chǎn)投資額高度相關(guān)，受政策、行業(yè)發(fā)展階段、下游景 氣度影響，制造業(yè)企業(yè)投資意愿和投資能力呈現(xiàn)出一定的周期性波動特征。短期來看， 存在產(chǎn)成品的庫存周期，中期來看，存在設(shè)備的更新周期。自 2011 年以來，我國經(jīng)濟已 由高速發(fā)展階段走向高質(zhì)量發(fā)展階段，由增量階段走向存量階段，固定資產(chǎn)投資增速趨 緩，制造業(yè)投資呈現(xiàn)趨勢性的下行，周期特征不再明顯。為剔除下行趨勢的影響，采用 Hodrick-Prescott 濾波方法對制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比進行處理，可以看出自 2004 年 以來我國制造業(yè)經(jīng)歷了五輪完整的周期，分別是 2005 年 2 月-2007 年 2 月、2007 年 2 月 -2010 年 4 月、2010 年 4 月-2013 年 2 月、2013 年 2 月-2016 年 7 月、2016 年 7 月-2019 年 4 月，每輪周期持續(xù)時間約為 3 年左右。從庫存的角度來說，行業(yè)一般在一個投資周 期中歷經(jīng)“過多生產(chǎn)-存貨積累-減少生產(chǎn)-存貨不足”的循環(huán)，過去四輪周期的庫存數(shù)據(jù) 也驗證了這一點，即制造業(yè)投資周期啟動于庫存周期下降的尾聲階段，當(dāng)前我國工業(yè)產(chǎn)成品庫存處于階段低點，同時疫情擾動消除后宏觀經(jīng)濟有望快速復(fù)蘇，進而推動新的一 輪制造業(yè)景氣周期出現(xiàn)。

（三）競爭格局重塑，技術(shù)迭代加快

回顧過去，自新中國成立后，中國機床行業(yè)進入快速發(fā)展時期?！耙晃濉睍r期在蘇聯(lián)專家 指導(dǎo)下，機械工業(yè)部按專業(yè)分工規(guī)劃布局被稱為“十八羅漢”的一批骨干機床企業(yè)， 以及以北京金屬切削機床研究所為代表的“七所一院”的一批機床工具研究機構(gòu)。1957 年，一機部直屬企業(yè)在機床、工具、磨料磨具和機床附件方面的產(chǎn)品產(chǎn)量占全國 90%以 上，相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)量國內(nèi)自給率達 80%左右。在計劃經(jīng)濟環(huán)境下，“十八羅漢”和“七所一 院”快速建立我國較完整的機床工具產(chǎn)業(yè)和科研體系，為改革開放后制造業(yè)的快速發(fā)展 奠定了基礎(chǔ)。

2011 年以來我國機床行業(yè)進入下行期，行業(yè)創(chuàng)新力不足、核心技術(shù)缺失、技術(shù)基礎(chǔ)薄弱 等問題逐漸暴露。同時部分企業(yè)因具有較強市場適應(yīng)性，聚焦某一品類或領(lǐng)域，成為行 業(yè)生力軍。如海天精工深耕數(shù)控龍門和立式加工中心；國盛智科打造金屬切削類中 數(shù)控機床提供商；科德數(shù)控專注于高端五軸聯(lián)動數(shù)控機床及零部件；創(chuàng)世紀聚焦 3C 鉆攻 及立式加工中心等。

市場化競爭下對品質(zhì)要求的提升，倒逼機床企業(yè)加大研發(fā)投入并優(yōu)勝劣汰，企業(yè)參與市 場競爭的活力得到調(diào)動，技術(shù)迭代加快，工藝積累進一步提升國產(chǎn)品牌市場認可度。2017 年以來，已上市公司中紐威數(shù)控營收增長最快，2017-2021 年復(fù)合增長率達 28.1%；各公 司研發(fā)費用率在 4-7%區(qū)間，整體呈現(xiàn)提升態(tài)勢。

各機床上市公司盈利能力相對穩(wěn)定，毛利率在 25-40%區(qū)間，凈利率在 5-15%區(qū)間。隨著 自主研發(fā)水平能力的提高，機床核心零部件逐步實現(xiàn)進口替代，機床企業(yè)有望進一步提 升市占率及盈利能力，形成良性循環(huán)。

（四）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型及自主可控推動機床行業(yè)向中高端邁進

我國作為全球大機床生產(chǎn)和消費國，長期以來在機床的產(chǎn)業(yè)環(huán)境上與國外機床強國 存在先天差距，基礎(chǔ)零部件、工藝、材料的薄弱進一步阻礙了我國高端機床國產(chǎn)化進程 的推進。從產(chǎn)品定位和服務(wù)上，相比于歐洲和日本聚焦中高端路線，國內(nèi)機床產(chǎn)品多聚 集在中低端，產(chǎn)品趨同，紅海競爭；從技術(shù)積累與人才培養(yǎng)方面，新生民營企業(yè)參與市 場競爭時間較短，技術(shù)積累不足，與歐洲/日本相比處于明顯弱勢地位；同時在人才培養(yǎng) 上，“產(chǎn)學(xué)研”脫節(jié)和人才流失拉大了與國外機床強國的差距；此外，國內(nèi)高端機床產(chǎn)業(yè) 鏈配套不健全，基礎(chǔ)材料、高性能功能部件競爭力弱無法滿足高端需求，導(dǎo)致用戶對國 產(chǎn)高端機床信任度較低。

隨著我國工業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，我國正在經(jīng)歷從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展的重要階段，對 作為工業(yè)母機的機床的加工精度、效率、穩(wěn)定性等精細化指標(biāo)要求逐漸提升，中高端產(chǎn) 品的需求日益增加。在此大背景下，我國機床市場的結(jié)構(gòu)升級將向自動化成套、客戶定 制化和普遍的換檔升級方向發(fā)展，產(chǎn)品由普通機床向數(shù)控機床、由低檔數(shù)控機床向中高 檔數(shù)控機床升級。在我國機床市場的轉(zhuǎn)型升級過程中，國產(chǎn)高端機床的市場潛力巨大， 進入了重要機遇期。

從進出口市場來看，2022 年我國機床進/出口金額分別達 124/210 億美元，2018-2022 年 出口額復(fù)合增長率為 11.4%。從貿(mào)易差額來看，2019-2022 年我國機床市場持續(xù)呈現(xiàn)貿(mào)易 順差，并逐年上升至 2022 年的 85.5 億美元。得益于我國機床制造水平的快速提升及配 套產(chǎn)業(yè)鏈的完善，中低端機床出口形勢良好，而高端機床的對外依賴度依然嚴重。

從機床下游應(yīng)用領(lǐng)域來看，汽車、航空航天、工程機械等重點行業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)升級加速， 對高端機床需求強烈。然而受到“瓦森納協(xié)定”限制，西方對以五軸聯(lián)動數(shù)控機床 為代表的高端數(shù)控機床出口進行了嚴格管制，2019 年以來的中美貿(mào)易摩擦進一步加大了 對我國高端機床出口限制。而在中低端機床領(lǐng)域，國產(chǎn)機床品牌在核心零部件領(lǐng)域?qū)ν?依賴度嚴重，尤其是數(shù)控系統(tǒng)、伺服驅(qū)動、絲桿、導(dǎo)軌、軸承等關(guān)鍵零部件依賴日本及 德國品牌。機床行業(yè)已經(jīng)上升到發(fā)展戰(zhàn)略核心的高度，近年來我國相繼出臺多項相 關(guān)政策加快高端數(shù)控機床發(fā)展，高端機床國產(chǎn)化進程有望提速。

據(jù)前瞻研究院，2018 年我國低檔數(shù)控機床國產(chǎn)化率約 82%，中檔數(shù)控機床國產(chǎn)化率約 65%， 數(shù)控機床國產(chǎn)化率僅約 6%。為實現(xiàn)我國向制造業(yè)強國的真正轉(zhuǎn)變，解決“卡脖子” 環(huán)節(jié)的國產(chǎn)化率，實現(xiàn)自主可控迫在眉睫。當(dāng)前我國高端機床數(shù)控系統(tǒng)、傳動部件和功 能部件等一系列核心零部件主要依賴進口，國產(chǎn)零部件使用率較低，一旦進口受阻，我 國數(shù)控機床行業(yè)將陷入被動。從長遠看，實現(xiàn)中高端機床國產(chǎn)化率提升是實現(xiàn)自主可控 關(guān)鍵。

據(jù)睿工業(yè)，2021 年我國金屬加工機床消費額 1847 億元，國內(nèi)機床收入體量較大的創(chuàng)世 紀 2021 年機床業(yè)務(wù)收入為51.2 億元，市占率僅為 2.77%。另據(jù)各海外機床上市公司年報， 2021 年，DMG MORI、牧野、大隈、津上營收分別為 153.87、60.53、63.98、31.97 億元 （匯率假設(shè)：1 日元=0.052 元人民幣，1 歐元=7.50 元人民幣），我國大部分機床上市公司 營收規(guī)模顯著低于海外公司水平，隨著高端機床占比提升以及下游需求的復(fù)蘇，未來仍 有較大的提升空間。

三、重點公司分析

（一）海天精工

國內(nèi)高端數(shù)控機床龍頭之一，2022 年業(yè)績高增。海天精工成立于 2002 年，主要產(chǎn)品包 括數(shù)控龍門加工中心、數(shù)控臥式加工中心、數(shù)控臥式車床、數(shù)控立式加工中心等，下游 主要為航空航天、軌交、汽車零部件、模具等領(lǐng)域。公司近年營業(yè)收入增長同時盈利能力提升，2016-2022 年營收由 10.1 億元增長至 31.77 億元，復(fù)合增長率達 21.1%；歸母凈 利潤由 0.63 億元增長至 5.21 億元，復(fù)合增長率達 42.2%。受疫情散發(fā)影響，2022 年二季 度開始國內(nèi)市場需求轉(zhuǎn)弱，行業(yè)競爭加劇。公司采取積極的應(yīng)對策略，2022 年國內(nèi)銷售 收入和海外銷售收入均創(chuàng)歷史新高。2022 年，公司實現(xiàn)營收 31.77 億元，同比增長 16.37%； 實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 5.21 億元，同比增長 40.30%。

產(chǎn)品定位高端數(shù)控機床，產(chǎn)品毛利率逐步提升。公司主營產(chǎn)品為數(shù)控龍門、立式、臥式 加工機床，三類產(chǎn)品合計營收占比分別超過 90%。自 2019 年以來，行業(yè)進入新一輪上漲 周期，公司綜合毛利率水平穩(wěn)步提升，其中數(shù)控臥式機床毛利率更高，維持在 30-35%區(qū) 間；數(shù)控龍門機床其次，毛利率在 25-30%區(qū)間。數(shù)控立式加工中心經(jīng)持續(xù)培育，2022 年毛利率提升至 16.9%，較 2021 年上升 4.61pct。

產(chǎn)能持續(xù)提升產(chǎn)銷率飽滿，高端產(chǎn)品單價提升助力盈利增加。得益于公司產(chǎn)能有序擴張， 2018~2022 年公司各加工中心總銷量由 1235 臺提升至 4422 臺，復(fù)合增長率達 37.56%， 其中數(shù)控立式加工中心銷量在 2021 年實現(xiàn)了接近翻倍的增長。公司機床產(chǎn)品總體產(chǎn)銷量 維持在 89%以上，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長。從產(chǎn)品單價來看，高端的數(shù)控龍門和數(shù)控臥式加 工中心加工穩(wěn)步提升，2018-2022 年期間，龍門加工中心單價由 138.53 萬元/臺提升至 153.01 萬元/臺，數(shù)控臥式加工中心單價由 147.97 萬元/臺提升至 158.13 萬元/臺。

持續(xù)加強產(chǎn)能布局，集團內(nèi)協(xié)同助力高質(zhì)量發(fā)展。公司擁有寧波大港、寧波堰山、大連 海天精工三大基地，合計 30 余萬平米的現(xiàn)代化恒溫加工裝配廠房。2022 年 9 月寧波北 侖制造基地開工建設(shè)，2022 年 11 月廣東工程首臺機床正式下線，完全投產(chǎn)后將提供超 500 臺/月的產(chǎn)能。公司與集團內(nèi)海天金屬、海天國際協(xié)同效應(yīng)逐步提升，新產(chǎn)品研發(fā)可 率先在集團內(nèi)子公司應(yīng)用，有助于驗證產(chǎn)品品質(zhì)，提升產(chǎn)品迭代更新速度及競爭力。同 時有望借海天國際海外渠道提升產(chǎn)品出口，海外業(yè)務(wù)有望成為中長期成長的重要來源。

（二）紐威數(shù)控

閥門業(yè)務(wù)起家，拓展數(shù)控機床初具規(guī)模。2006 年，紐威集團成立機床設(shè)計研究院，從閥 門業(yè)務(wù)拓展到數(shù)控機床賽道。自此紐威數(shù)控始終專注于中數(shù)控機床的研發(fā)、生產(chǎn)及 銷售，現(xiàn)有大型加工中心、立式數(shù)控機床、臥式數(shù)控機床等系列 200 多種型號產(chǎn)品，廣 泛應(yīng)用于汽車、新能源、工程機械、模具、閥門、自動化裝備、電子設(shè)備、航空等行業(yè)。 疫情擾動 22 年營收增速放緩，盈利增強歸母凈利潤保持高增。受益于產(chǎn)業(yè)政策，公 司所在行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)升級帶動技術(shù)升級，下游市場需求旺盛。公司憑借長期積累的自主 研發(fā)能力、強有力的營銷網(wǎng)絡(luò)及高效的綜合服務(wù)能力緊抓機遇，進一步優(yōu)化產(chǎn)品性能并 提升產(chǎn)能利用率，據(jù)公司業(yè)績快報，2022 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入實現(xiàn) 18.46 億元，同比增 長 7.8%；歸母凈利潤實現(xiàn) 2.59 億元，同比增長 53.7%。

專注各類機床業(yè)務(wù)，凈利率持續(xù)高增。公司主營產(chǎn)品為大型加工中心、立式、臥式數(shù)控 機床等機床產(chǎn)品，三類產(chǎn)品合計營收占比超過 90%。公司整體毛利率穩(wěn)中有升，維持在 25-30%區(qū)間；2022 年前三季度凈利率大幅提升至 14.08%，較 2021 年上升 4.24pct。

管理優(yōu)化提質(zhì)增效，積極開拓下游領(lǐng)域。公司注重渠道建設(shè)，目前實現(xiàn)了“經(jīng)銷為主、 直銷為輔”的銷售模式。同時公司專門建立了海外銷售渠道，產(chǎn)品銷售至 40 多個或 地區(qū)。公司在以經(jīng)銷商為主開拓市場的同時，直接為最終客戶提供售前、售中、售后服 務(wù)，提高了客戶粘性、夯實了公司營銷網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性。近年來，隨著電動汽車、風(fēng)電等 新能源產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，為公司產(chǎn)品帶來了新的發(fā)展機會，公司積極把握機會，致力于 效率更高、成本更低的專用機床的研發(fā)。同時風(fēng)機大型化推動了大型臥式機床和龍門機 床的需求，公司產(chǎn)品豐富覆蓋范圍廣，有望充分受益。

（三）科德數(shù)控

五軸數(shù)控機床龍頭，國產(chǎn)高端機床曙光?？频聰?shù)控專注于高端五軸聯(lián)動數(shù)控機床，并掌 握數(shù)控系統(tǒng)及關(guān)鍵功能部件的核心技術(shù)，具有自主知識產(chǎn)權(quán)。公司的通用五軸數(shù)控 機床技術(shù) 2014-2019 年連續(xù)獲得“數(shù)控機床與基礎(chǔ)制造裝備”科技重大專項（以下 簡稱 04 專項）支持，專用五軸數(shù)控機床技術(shù) 2011、2013、2015 年獲得 04 專項支持。 產(chǎn)品線相對完善，專注高端制造。公司高端數(shù)控機床產(chǎn)品包括四大通用加工中心及兩大 專用加工中心，共計六大系列。產(chǎn)品線覆蓋了高端數(shù)控機床領(lǐng)域大部分加工類型、尺寸 規(guī)格的高端數(shù)控機床產(chǎn)品，能夠滿足于航空、航天、能源、汽車等多數(shù)制造行業(yè)的 多類型、多尺寸規(guī)格的部件加工需求。

充分受益進口替代，下游應(yīng)用持續(xù)滲透。公司主要產(chǎn)品為具有自主知識產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù) 的數(shù)控系統(tǒng)類產(chǎn)品、高端數(shù)控機床及關(guān)鍵功能部件，是國內(nèi)極少數(shù)具備數(shù)控系 統(tǒng)及高端數(shù)控機床雙研發(fā)體系的創(chuàng)新型企業(yè)。公司能夠?qū)崿F(xiàn)對航空航天等高端裝備制造 中的多種類型產(chǎn)品的研發(fā)制造，核心技術(shù)自主可控，進口替代能力強，主要產(chǎn)品種類規(guī) 格豐富、布局較為全面，在國內(nèi)高端機床制造領(lǐng)域具有鮮明的特點，形成以“工業(yè)皇冠 上的明珠”航空發(fā)動機為代表的高端裝備關(guān)鍵零件加工成功案例。公司 2017-2022 年營 收從 0.75 億元提高至 3.15 億元，復(fù)合增長率達 33.24%。

進口替代已現(xiàn)曙光，掌握核心科技未來可期。公司的 GNC60 型總線開放式數(shù)控系統(tǒng) 2011 年通過機床質(zhì)量監(jiān)督檢驗中心的源代碼程序測試，2012 年獲得 04 專項支持， 實現(xiàn)了與德國西門子 840D 型數(shù)控系統(tǒng)的功能對標(biāo)。而數(shù)控機床的“巧手”直驅(qū)功能部件、“動力源”高性能伺服驅(qū)動系統(tǒng)、“肌肉”高性能力矩電機/電主軸電機，此 三項技術(shù) 2012 年獲 04 專項支持。公司的高端五軸數(shù)控機床部分產(chǎn)品性能指標(biāo)達到了國 際先進水平，多款產(chǎn)品已應(yīng)用在航天科工、航天科技、航發(fā)集團、中航工業(yè)、株洲鉆石 等國內(nèi)重點領(lǐng)域骨干企業(yè)中，為我國一大批重大技術(shù)裝備生產(chǎn)制造的“卡脖子”問題提 供了解決方案。

（四）創(chuàng)世紀

3C 設(shè)備起家拓展通用數(shù)控機床，下游廣泛發(fā)展迎機遇。創(chuàng)世紀成立于 2005 年，成立之 初專注于 3C 系列產(chǎn)品，2015 年勁勝智能并購創(chuàng)世紀，2018 年剝離精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)，創(chuàng) 世紀機床業(yè)務(wù)成為公司核心主業(yè)。公司數(shù)控機床業(yè)務(wù)具有完整的研、產(chǎn)、供、銷、服體 系，主要產(chǎn)品面向高端數(shù)控機床領(lǐng)域、新能源領(lǐng)域、通用領(lǐng)域、3C 供應(yīng)鏈的核心部件加 工。公司數(shù)控機床分為通用型和 3C 型兩大類產(chǎn)品。通用業(yè)務(wù)來看，立式加工中心（V 系 列）作為核心產(chǎn)品，2021 年出貨量超過 10000 臺，位居國內(nèi)行業(yè)之首。除核心產(chǎn)品立式 加工中心外，公司對通用系列產(chǎn)品進行了多序列的技術(shù)和產(chǎn)品布局，涵蓋龍門加工中心 系列、臥式加工中心系列、數(shù)控車床系列等，并在汽車零部件、自動化設(shè)備及機器人、 機械加工、模具加工、零件加工、航空航天、軌道交通、醫(yī)療器械等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用。 傳統(tǒng)優(yōu)勢延續(xù)，通用設(shè)備核心用戶端全覆蓋。3C 系列產(chǎn)品作為公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品，自 2010 年起開始布局，通過技術(shù)研發(fā)突破，營銷牽引，規(guī)模化制造，不斷推動進口替代， 并在產(chǎn)品綜合性能、技術(shù)水平、性價比和本地化服務(wù)等方面積累了多重優(yōu)勢，其核心產(chǎn)品高速鉆銑攻牙加工中心系列產(chǎn)品 2021 年累計交付量超過 80000 臺，基本實現(xiàn)核心用戶 端的全面覆蓋，已具有較強的品牌影響力和市場競爭力。

公司整體業(yè)務(wù)穩(wěn)定，高端智能裝備營收持續(xù)高增。公司 2021 年實現(xiàn)營收 52.6 億元，同 比增長 51.4%，其中高端智能裝備業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，貢獻營收 51.2 億元，占整體收入 的 97.4%；高端智能裝備業(yè)務(wù) 2016-2021 年營收復(fù)合增速達 27.1%。

持續(xù)加大研發(fā)投入，積極布局高端產(chǎn)品。公司 2021 年研發(fā)投入達到 2.47 億元，同比增 長 17.6%；研發(fā)人員數(shù)量占比增加至 17.22%；截至 2021 年 12 月 31 日，公司共擁有有效 專利 697 件，其中發(fā)明專利 40 件，實用新型 526 件、外觀設(shè)計專利 131 件；累計獲得計 算機軟件著作權(quán) 61 件。同時受益于制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級推進和國內(nèi)數(shù)控機床行業(yè)的迅速 發(fā)展，公司瞄準(zhǔn)高端機床市場需求，自主研發(fā) V-200U、V-400U、V-650U 五軸加工中心、 HMC-63 雙交換臥加機型，并在高端機型測試及應(yīng)用方面取得進展。

（五）國盛智科

定制化產(chǎn)品起家，轉(zhuǎn)型解決方案供應(yīng)商。公司成立于 1999 年，最初為國內(nèi)外數(shù)控機床廠 商和加拿大赫斯基、德馬吉森精機等高端機械制造商的定制化需求，進行精密鈑焊件、 鑄件等裝備部件的研發(fā)和生產(chǎn)，而后逐步發(fā)展至機床本體制造；2011-2015 年公司以優(yōu)良 的裝備部件制造能力為基礎(chǔ)，向產(chǎn)業(yè)鏈下游升級，產(chǎn)品由定制化機床本體向數(shù)控機床過 渡，客戶由數(shù)控機床廠商延伸至模具、汽車、工業(yè)閥門、工程機械等行業(yè)。2016 年以來， 公司通過推行“交鑰匙”的顧問式服務(wù)，成為智能制造一體化解決方案的提供商，同時 公司開拓了智能自動化生產(chǎn)線業(yè)務(wù)，帶動產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域進一步精細化，下游客戶也進 一步多樣化。

疫情影響致業(yè)績短期承壓，靜待逐步修復(fù)。公司圍繞發(fā)展數(shù)控機床及其自動化生產(chǎn)線為 核心主業(yè)的戰(zhàn)略方向，預(yù)計 2022 年度可實現(xiàn)收入 11.62 億元，同比增長 2.22%，預(yù)計可 實現(xiàn)歸母凈利潤 1.91 億元，同比下滑 4.96%。2022 年四季度業(yè)績有所下滑，一方面是受 到疫情政策變化的影響，另外一方面是年末收入確認有所偏差。公司 2022 年新增訂單相 對穩(wěn)定，在行業(yè)下行的背景下表現(xiàn)出較好的穩(wěn)定性。

數(shù)控機床占比達 73.2%，核心產(chǎn)品高毛利。公司 2021 年數(shù)控機床、裝備零部件、智能化 自動生產(chǎn)線實現(xiàn)營業(yè)收入分別為 8.33、1.73、1.17 億元，占營收比重分別為 73.2%、15.2%、 10.3%。公司數(shù)控機床營收比重不斷提升，2020 年營收超過中檔數(shù)控機床達到 2.46 億元，毛利率達 32.9%。隨著研發(fā)投入的增加，公司在五軸聯(lián)動加工中心、臥式鏜 銑加工中心、高速龍門加工中心等產(chǎn)品領(lǐng)域逐漸形成競爭力，努力推動五軸聯(lián)動等高端 裝備國產(chǎn)化進程。